Итоги 2003, прогнозы на 2004

Прошедший 2003 год во многом стал удачным для России.
А как прожили его известные персоны фондового рынка? Чего удалось достигнуть, а что придется реализовывать уже в наступившем году? Мы попросили их подвести итоги минувшего года и рассказать о своих планах на 2004 г.

Алексей Гомин директор по инвестициям «Гута-Банка»

В прошедшем году из наиболее значительных событий в России можно назвать становление рынка корпоративных и субфедеральных облигаций, существенное расширение спектра этих инструментов и деление рынка облигаций на сегменты; рост рынка акций в первом полугодии 2003 г.; получение Россией инвестиционного рейтинга; начало реализации пенсионной реформы. Это те позитивные факторы, которые и в дальнейшем будут способствовать выходу российского фондового рынка на уровень мировых стандартов и с точки зрения ликвидности, и с точки зрения его объемов.

На мой взгляд, именно в прошлом году произошел коренной перелом в отношении населения к рынку ценных бумаг, вернулось доверие, подорванное в 1998 г. И это определило одну из наиболее важных тенденций: вовлечение в инвестиционные процессы широких слоев населения и развитие рынка коллективных инвестиций.

В этом году наш банк определил свою стратегию, основными направлениями которой являются активное продвижение розничных банковских продуктов и дальнейшее развитие корпоративного бизнеса. Инвестиционный блок «Гута-Банка» уже много лет занимает лидирующие позиции на рынке услуг для корпоративных клиентов, а в этом году в рамках общей стратегии банка мы начали развивать и инвестиционную розницу, расширили спектр услуг для частных клиентов. Так, совместно с нашим стратегическим партнером - управляющей компанией «Монтес Аури» - на базе отделений «Гута-Банка» более чем в 30 городах страны мы создали агентскую сеть продажи паев ПИФов. Объем средств в доверительном управлении банка в 2003 г. вырос более чем в 4 раза по сравнению с предыдущим годом.

Кроме того, мы задумывали ряд проектов, связанных с инструментами срочного рынка. В начале года мы предполагали, что развитие рынка корпоративных облигаций будет более быстрым и широким клиентским спросом будут пользоваться деривативы.

Но вторая половина года была для рынка облигаций достаточно тяжелой, уровни доходности существенно выросли, и проблемы с ликвидностью базового актива не позволили рынку деривативов получить развитие. В то же время данное направление остается перспективным и актуальным для российского рынка.

От наступившего года мы ждем, что рубль будет укрепляться, в связи с чем уменьшится стоимость рублевых заимствований, ждем дальнейшего роста экономики, серьезного увеличения ВВП, развития пенсионной реформы и выхода на рынок средств, которые получат управляющие компании.

В прошлом году Дума приняла закон о снижении налога на эмиссию ценных бумаг, и мы ожидаем, что российские предприятия станут еще более активно использовать ценные бумаги как механизм привлечения заемных средств.

Вадим Соломахин начальник инвестиционного департамента Банка «Зенит»

В 2003 г. рынок корпоративных облигаций продолжил бурный рост. Емкость рынка увеличилась более чем вдвое, до 120 млрд руб., ежемесячный торговый оборот превысил отметку 20 млрд руб. Резкое снижение ставок вызвало в середине года навес избыточного предложения со стороны новых эмитентов, однако повышение суверенного кредитного рейтинга агентством Moody's привлекло новых инвесторов, способствуя тому, чтобы год завершился на позитивной ноте.

Летом 2003 г. Банк ЗЕНИТ впервые в своей истории разместил еврооблигации. Объем выпуска составил 125 млн долл., срок обращения - три года. Облигации купили инвесторы из Америки, Европы и России. Выход на публичные финансовые рынки является частью стратегии развития Банка ЗЕНИТ. В ближайшее время мы планируем дебютировать и в качестве эмитента рублевых облигаций.

Как руководителю инвестиционного департамента мне удалось успешно завершить все запланированные на 2003 г. проекты, а также подготовить благоприятную почву для сделок 2004 г.

От наступившего года мы ожидаем новых громких сделок на российском рынке, дальнейшего развития рынка публичных заимствований, как за счет роста объема, так и за счет расширения спектра финансовых инструментов.

Артем Королев исполнительный директор ОАО АКБ «Ингосстрах-Союз»

Минувший год был достаточно ярким и богатым на события для российского рынка ценных бумаг. Главный итог 2003 г. в том, что фондовый рынок занял подобающее ему место в экономической и политической жизни страны.

К числу факторов, оказавших наибольшее влияние на развитие рынка ценных бумаг, я бы отнес продолжающийся экономический рост, сохранение высоких цен на нефть, присвоение Российской Федерации агентством Moody's инвестиционного рейтинга и несостоявшуюся сделку ЮКОС-Сибнефть.

Для нашего банка прошедший год был периодом значительного роста. В результате присоединения к Банку «Ингосстрах-Союз» Автогазбанка, «Народного банка сбережений» и Сибрегионбанка уставный капитал увеличился до 3,1 млрд руб., а активы - до 23 млрд руб. Таким образом, наш банк вошел в число 30 крупнейших банков России, а это позволяет работать с корпорациями федерального значения. В следующем году мы планируем увеличить уставный капитал до 8 млрд руб., а активы - до 40 млрд руб.

В 2003 г. АКБ «Ингосстрах-Союз» принял участие в 17 размещениях облигационных выпусков корпоративных эмитентов. В их числе такие компании, как ООО «Вымпелком Финанс», ОАО «ОМЗ», ОАО «Южная телекоммуникационная компания», ООО «САН Интербрю Финанс», ОАО «ГТ-ТЭЦ Энерго», ООО «Углемет-Трейдинг». Также банк участвовал в размещениях 12 выпусков займов субъектов РФ и муниципалитетов, таких как Правительство Москвы, Московская область, Ярославская область, Республика Коми, Ханты-Мансийский АО, Республика Саха (Якутия), г. Волгоград.

В прошедшем году мы впервые выступили в качестве организатора выпуска облигаций - для компании «Русские Автобусы - Финанс». А недавно мы стали организаторами еще двух крупных облигационных займов - для ОАО «Агентство "Роспечать"» и ОАО «Авиакомпания "Самара"».

Всего же за 2003 г. объем размещенных с участием банка облигаций составил 50 млрд руб., а объем гарантий по выкупу - более 5 млрд руб.

Что касается планов и прогнозов на будущий год, то, я полагаю, он будет не менее успешным как для российского фондового рынка в целом, так и для нашего банка. Мы ожидаем массового притока иностранных инвесторов на рынок после получения Россией full-investment grade, роста рынка акций и долгового рынка. Наш банк планирует укрепить достигнутые позиции на инвестиционном направлении. В первой половине 2004 г. мы намерены организовать выпуски облигаций для ОАО «ГАЗ» и Краснодарского края. Также планируем развивать собственную управляющую компанию и паевые инвестиционные фонды.

Сергей Кузнецов генеральный директор финансовой компании «Интерфин трейд»

Год 2003-й стал исключительно удачным для российского рынка ценных бумаг. Рост рынка акций превзошел большинство прогнозов, составленных в начале года. Как бум можно охарактеризовать ситуацию на рынке корпоративных облигаций. С одной стороны, для крупных компаний создана новая возможность привлечь средства под разумный процент, с другой - создается механизм перетока свободных средств в перспективные отрасли, финансовый рынок все крепче связывается с тем, что принято называть реальной экономикой. В этом же плане можно рассматривать и скупку крупными финансово-промышленными группами акций энергокомпаний в преддверии реформирования отрасли.

Так называемое «дело ЮКОСа», ставшее определенным потрясением для рынка акций во втором полугодии, может в долгосрочной перспективе стать благом. Непреднамеренно власти разрушили начинавший формироваться пузырь, прервали эйфорический рост и дали возможность рынку более реально отразить в ценах акций и макроэкономические успехи страны, и дорогую нефть, и изменившиеся риски.

Особенно хотелось бы выделить роль российских участников рынка. Расширение их горизонта инвестирования, проявляющееся в обозначившемся в течение года спросе на бумаги второго эшелона, способно стать фактором долгосрочного роста.

Прочно обосновавшись в 2002 г. на рынке, в 2003 г. Интерфин трейд начал укрепление в приоритетных нишах. В мае 2003 г. компания стала победителем конкурса Элита фондового рынка НАУФОР в номинации Компания - открытие года и лауреатом в номинации Компания вексельного рынка. Успешно развивалось направление управления активами. Объем активов под управлением увеличился за год более чем в 2,5 раза. Расширилась линейка наших аналитических продуктов, усилилось клиентское подразделение, активное развитие которого стало теперь нашей приоритетной задачей.

В 2003 г. нами получены статус финансового консультанта, лицензия ФСБ, аккредитации при АРКО и СГУП г. Москвы. Компания стала членом МТПП, вступила в ряд профессиональных консорциумов, объединений и ассоциаций. В рейтинге НАУФОР нашей компании присвоена категория А (высокая надежность).

Международное направление развития группы Интерфин трейд перешло из разряда статусного в реально действующее и доходное. В полную силу заработало наше представительство в Пекине, основная задача которого - подготовка и реализация крупных российско-китайских инвестиционных проектов.

Серьезных успехов в 2003 г. достигла и наша управляющая компания Интерфин КАПИТАЛ. Фонд смешанных инвестиций Партнерство был признан самым успешным на 5-летнем интервале инвестирования.

С открытием двух новых отраслевых интервальных фондов - Энергия КАПИТАЛ (региональная электроэнергетика) и Телеком КАПИТАЛ (региональная электросвязь) - активы компании превысили 1 млрд руб., что позволило нам вплотную приблизиться к первой десятке крупнейших УК России. Наконец, Интерфин КАПИТАЛ вошла в число победителей конкурса на управление накопительной частью пенсий российских граждан. Безусловно, этот проект является самым интересным в долгосрочной перспективе для любой управляющей компании.

Мои личные успехи, равно как и неудачи, неразрывно связаны с ростом и развитием Группы Интерфин трейд. Основная задача, стоявшая перед менеджментом в 2003 г., - создание крупного, заметного, успешного финансового института - в основном выполнена. В новом 2004 г. главным для нас будет являться повышение эффективности созданного бизнеса, его тюнинг: совершенствование внутрикорпоративной структуры, развитие инвестиционно-банковского направления, диверсификация клиентской базы. В общем, планы на 2004 г. грандиозные: создание новых зарубежных представительств, регистрация новых паевых фондов, реализация крупных проектов в области корпоративных финансов. Все предпосылки для их осуществления есть. Надеюсь, что на фондовом рынке ветер будет попутным.

Игорь Шеркунов председатель Совета директоров Инвестиционной группы «Капитал»

Год 2003-й стал одним из самых успешных периодов российского финансового рынка и, вопреки многим пессимистичным ожиданиям, был насыщен большим числом значимых и даже исторических событий. Пожалуй, основным и самым запоминающимся стало решение агентства Moody's, присвоений России кредитного рейтинга инвестиционного уровня. Это безусловно важное решение со стороны агентства дало возможность ожидать прихода финансовых средств западных институциональных инвесторов как на фондовый рынок, так и в реальный сектор экономики.

Другим значимым событием для России стало приобретение транснациональной компанией British Petroleum значительного пакета акций российской нефтяной компании <ТНК>. Эта сделка стала самым крупным инвестиционным вложением западного капитала в национальную экономику. Данное приобретение четко очертило высокую заинтересованность западного бизнеса в стратегическом партнерстве с российскими компаниями нефтяной отрасли. Отмечу, что эта сделка стала свидетельством того, что риски капиталовложений в российские активы для крупного западного бизнеса существенно снизились.

Самой разочаровывающей историей 2003 г. стало неудавшееся объединение компаний ЮКОС и Сибнефть. В результате этого объединения должна была сформироваться крупнейшая российская нефтяная компания, четвертая в списке мировых нефтяных гигантов. Разные позиции основных акционеров компаний, обнаружившиеся на последнем этапе объединения, стали поводом для расторжения сделки.

Во многом эти и некоторые другие события 2003 г. задали ориентиры в отношении справедливой оцененной стоимости российского бизнеса, которая заметно превышает его текущую оценку. Это позволяет ожидать продолжения благоприятного развития финансового рынка.

Уходящий 2003 г. прошел для нас под знаком реструктуризации и объединения в финансовую группу <ИФД ''КапиталЪ''>. Таким образом, была образована одна из крупнейших в России финансовых групп, уникальная по возможностям и спектру предлагаемых продуктов. Другим знаковым проектом явилось участие Управляющей компании <КапиталЪ>, входящей в нашу инвестиционную группу, в пенсионной реформе - важнейшем социальном проекте, инициированном российским правительством.

В прошедшем году наш бизнес вышел на новый уровень, что знаменательно для меня лично как руководителя. Изменилась структура управления, я был избран председателем совета директоров Инвестиционной группы КапиталЪ.

Впрочем, нам пока не удалось до конца построить бизнес, полностью завершить формирование структуры нашей группы. Кроме того, в силу объективных и, наверное, некоторых субъективных причин не удалось получить желаемого результата от пенсионной реформы.

В следующем году мы надеемся на продолжение рыночных реформ, улучшение инвестиционного климата, рост рыночной капитализации наших компаний, оживление пенсионной реформы.

Алексей Панферов заместитель председателя правления МДМ-Банка

Прошедший 2003 г., как и предыдущие четыре года, оказался удачным для инвесторов на рынке ценных бумаг. В частности, вложения в акции принесли в среднем более 50% (по индексу РТС), вложения в еврооблигации РФ - в среднем около 20%, а в рублевые облигации - около 25%. Стоит отметить крайне важный факт для российского рынка - присвоение России инвестиционного рейтинга агентством Moody's, что закладывает основы дальнейшего поступательного развития рынка в следующем году и появления на нем более долгосрочных институциональных международных инвесторов. Это событие можно назвать главным позитивом 2003 г. Конечно же, стоит сказать и о главном негативном факте 2003 г., который воздействовал на отечественный рынок последние 6 месяцев, - дело ЮКОСа.

Для МДМ-Банка уходящий год характеризовался прежде всего прекрасными результатами работы. Абсолютный доход инвестиционного бизнеса МДМ-Банка в несколько раз превысил наши прогнозы. По многим направлениям банк вышел в лидеры. Мы сумели не только повторить успехи прошлого года, но и создать задел на 2004 г., например начали работу по организации первичного размещения акций компании ИРКУТ.

Что касается общего впечатления от прошедшего года, то стоит отдельной строкой выделить то, что команда ЦСКА стала чемпионом России по футболу. Что может быть лучше?!

Впрочем, если снова вернуться к работе, то важнейшим является факт успешного комплектования команды профессионалов инвестиционного блока МДМ-Банка. Когда удается координировать и направлять работу коллектива, в котором практически каждый сотрудник является личностью, испытываешь чувство полного удовлетворения.

Как это бывает в пору активно растущего рынка, все внимание было уделено увеличению объема бизнеса. Как следствие, недостаточно времени уделялось созданию необходимого уровня технической поддержки растущих операционных оборотов. Степень институциализации рабочего процесса могла бы быть и повыше. Надеемся наверстать упущенное уже в первой половине 2004 г.

Я полагаю, что 2004 г. будет спокойнее прошедшего. Рынки не будут испытывать столь значительной волатильности, которую мы наблюдаем в течение последних лет. Для достижения высокого финансового результата потребуется усиление профессионализма команды при достаточном уровне диверсификации бизнеса. Невозможно выделить конкретный сектор финансового рынка, который определит наибольшую операционную доходность, однако смею предположить, что ближайшие несколько лет пройдут под знаком значительного роста активности на российском рынке частных и публичных размещений акционерного капитала. Это станет не меньшей фишкой, чем рублевые облигации 2-3 года назад.

Виталий Сотников заместитель генерального директора УК «Петровский Фондовый Дом»

Российский финансовый рынок в 2003 г. отличался высоким динамизмом, основанным на большом количестве позитивных и негативных новостей и событий. Это укрепление рубля и евро, военные действия в Ираке, объединение ТНК и ВР, новости о сделке Сибнефти и ЮКОСа, арест Лебедева и Ходорковского, присвоение первого инвестиционного рейтинга, выборы в Государственную думу. Особо хочется отметить зрелость нашего рынка, когда основными движущими силами являлись не новости с мировых рынков, а наши российские события и корпоративные показатели.

В этом году я сменил место работы. С лета тружусь в управляющей компании «Петровский Фондовый Дом», входящей в Финансовую группу МДМ. Компания успешно прошла по конкурсу Минфина РФ и теперь готовится к работе с пенсионными накоплениями граждан.

Планов в предстоящем году - множество. Основная задача - создание сильной, конкурентоспособной управляющей компании. Особое внимание постараемся уделить качеству управления и обслуживания институциональных клиентов. Весьма вероятно создание открытого ПИФа. Работа с пенсионными накоплениями граждан - это, наверное, самый важный и ответственный долгосрочный проект.

На этом направлении в 2004 г. ожидаются отладка всех технологических процессов и упорная работа по управлению инвестиционным портфелем. С таким серьезным учредителем как МДМ-Банк эти задачи представляются вполне решаемыми.

Дмитрий Степанов вице-президент ОАО «Банк Петрокоммерц»

Подводя итоги работы российского рынка ценных бумаг в 2003 г., в первую очередь хотелось бы обратить внимание на приобретения крупных пакетов акций российских компаний стратегическими инвесторами - как иностранными, так и внутренними. Эти сделки продемонстрировали улучшение оценки деловым сообществом инвестиционного климата в стране. Не менее важным, на мой взгляд, является и то, что снижение доходности ГКО/ОФЗ позволило десяткам предприятий несырьевого сектора привлечь долгосрочные ресурсы за счет выпуска рублевых облигаций. При этом основной объем вновь размещенных ценных бумаг был приобретен внутренними инвесторами. Таким образом, российский фондовый рынок начинает играть все более заметную роль в системе трансформации сбережений в инвестиции.

Прошедший год был самым успешным за всю историю банка «Петрокоммерц». По сравнению с 2002 г. банк увеличил объем операций на всех секторах фондового рынка. При этом наша деятельность не ограничивалась инвестициями в ценные бумаги. В течение года банк выступил как со-организатор, андеррайтер или со-андеррайтер при размещении облигаций на общую сумму более 10 млрд руб., а весной мы разместили собственный заем на сумму 1 млрд руб.

Привлеченные за счет эмиссии собственных облигаций средства были направлены на предоставление кредитов клиентам банка. Кроме того, мы продолжали активно развивать деятельность по доверительному управлению.

В 2003 г. общая стоимость чистых активов ОФБУ, находящихся в доверительном управлении банка, превысила 1,5 млрд руб. В результате, по данным НФА, банк «Петрокоммерц» занял первое место по объему активов, созданных им ОФБУ, среди российских банков, раскрывающих информацию о деятельности ОФБУ.

Практически все намеченные в 2003 г. цели были достигнуты. Во многом этого удалось добиться благодаря правильно построенной стратегии, а также высокой квалификации и инициативе персонала. Руководство банка по достоинству оценило вклад сотрудников в развитие инвестиционного бизнеса. Многие из них по итогам года были повышены в должностях. В частности, в конце 2003 г. я был назначен на должность вице-президента.

В 2004 г. мы ожидаем дальнейшего снижения доходности облигаций и прихода на рынок акций новых стратегических инвесторов. Банк планирует увеличить объем операций на всех секторах рынка ценных бумаг. При этом приоритетными направлениями деятельности будут являться брокерское обслуживание клиентов, андеррайтинг и услуги по доверительному управлению.

Павел Гурин член правления, начальник управления корпоративных финансов и инвестиционно-банковских операций ЗАО «Райффайзенбанк Австрия»

Самое важное в том, что в прошедшем году российский рынок ценных бумаг окончательно распрощался с кризисным мироощущением, доминировавшим с 1998 г. Цены российских активов сегодня выше, чем до кризиса, а иностранные инвесторы снова считают Россию страной, привлекательной для инвестиций.

Было также очень приятно, что оправдались наши оптимистические прогнозы развития рынка корпоративных облигаций - наиболее интересного для нас сектора рынка ценных бумаг. За три последних года облигационные займы превратились в один из основных источников необеспеченного рублевого финансирования для российских компаний, а организация и андеррайтинг выпусков стали важной частью бизнеса банков и инвестиционных компаний.

Для Райффайзенбанка 2003 г. был крайне успешным. Мы еще более упрочили наше положение лидера среди организаторов выпуска и размещения корпоративных облигаций. Общий объем сделок, организованных банком, составил около 7 млрд руб., а размещения выпусков Вымпелкома и САН Интербрю стали одними из крупнейших и наиболее ярких на рынке.

Для меня лично главным итогом года стало то, что инвестиционный бизнес банка твердо стал на ноги. Важнейшим результатом явилось также расширение спектра наших услуг - управление корпоративного финансирования Райффайзенбанка сегодня предлагает организацию долгового финансирования (облигации, синдицированные и бридж-кредиты), а кроме того помогает нашим клиентам с привлечением акционерного капитала.

В прошлом году мы планировали выйти на рынок с новыми продуктами - секьюритизированными ценными бумагами. К сожалению, мы убедились, что на текущем этапе развития рынка в России спроса на подобные инструменты нет; соответственно, эмитентам таких инструментов не удается улучшить ставку привлечения. С нашей точки зрения, это объективная проблема, но тем не менее мы уверены, что в течение 2-3 лет рынок структурированных продуктов в России все-таки начнет оживать.

Мы ожидаем, что в будущем году условия привлечения средств для наших клиентов будут еще лучше. Этому должны способствовать как ожидаемое присвоение России инвестиционного рейтинга от всех ведущих агентств, так и стабилизация внутреннего денежного рынка. Последнее должно помочь в создании рынка долгосрочных долговых инструментов.

Алексей Порхун директор департамента инвестиционно-банковских услуг РОСБАНКа

Прошедший 2003 г. был очень интересным для российского рынка ценных бумаг. Если до 2003 г. рынок по своему уровню развития и поступательной динамике был впереди ожиданий инвесторов, то в 2003 г. мы впервые стали свидетелями обратной тенденции - инвестиционные потребности российских предприятий не были полностью реализованы в рамках предлагаемых рынком возможностей. Несмотря на то что объемы привлекаемых с рынка средств почти удвоились по сравнению с предыдущим годом, ряд компаний и государственных образований были вынуждены переносить свои размещения в надежде на более выгодные условия размещения. Я бы сказал, что рынок находится в преддверии нового качественного этапа, который с большой вероятностью состоится в 2004 г. Показательным в этом смысле событием является присвоение России инвестиционного рейтинга агентством Moody's.

В прошедшем году РОСБАНК показал хорошие результаты. Мы смогли реализовать ряд удачных сделок по привлечению финансирования для российских компаний. Круг наших традиционных партнеров пополнился новыми именами: группа Ист-Лайн, ООО Нортгаз и др.

Банк успешно выступил в качестве Senior Co-lead Manager и основным российским организатором и андеррайтером при размещении второго выпуска еврооблигаций Магнитогорского металлургического комбината объемом 300 млн долл.

РОСБАНК подтвердил свое лидирующее положение на рынке субгосударственных заимствований, организовав рекордное количество займов для субъектов РФ и муниципальных образований.

В прошедшем году инвестиционно-банковское направление РОСБАНКа существенно усилилось, пополнившись специалистами, имена которых хорошо известны на российском и международном рынках.

На сегодня команда IB-направления РОСБАНКа объективно одна из самых сильных на рынке. В ходе объединения РОСБАНКа и группы банков О.В.К. наша филиальная сеть займет прочное второе место в стране, что несомненно поможет проникновению наших услуг в регионы.

В 2003 г. банк принял разработанную совместно с нашими консультантами Deloitte&Touche программу развития на период до 2008 г. Департамент инвестиционно-банковских услуг РОСБАНКа имеет четкое понимание дальнейших шагов и перспектив развития, в связи с чем мы спокойно и уверенно готовимся продолжать активное развитие нашего бизнеса в интересах банка, наших акционеров и рынка в целом.

Год 2004-й станет первым годом после выборов президента и Думы, годом политической стабильности и предсказуемости. В 2004 г. нам предстоит работать в условиях крепкого рубля, что определит повышательную ценовую тенденцию на внутреннем рынке.

Обнадеживают перспективы развития коллективных форм инвестирования, в первую очередь инвестиционные потоки, поступающие в экономику в рамках пенсионной реформы.

Позитивные шаги, предпринимаемые властными структурами, - фактически полная отмена (с учетом установления предельного порога в 100 тыс. руб.) налога на операции с ценными бумагами - снизят издержки российских компаний.

Все перечисленные факты свидетельствуют о том, что новый год для рынка будет не хуже года уходящего.

Степан Томлянович директор Депозитария РОСБАНКа

Самым знаменательным событием в прошедшем году, на мой взгляд, явился разворот финансового рынка к нуждам реальной экономики: расширился круг предприятий, привлекавших средства с помощью облигационных займов, вырос и заметно <цивилизовался> рынок слияний и поглощений, достиг стадии зрелости рынок услуг для розничных инвесторов, принят закон об ипотечных бумагах. Хотя, конечно, это только начало пути, и в этом направлении еще много предстоит сделать. Начало пенсионной реформы - это шанс, что на рынке наконец-то появятся <длинные> деньги из внутренних источников. Макроэкономическая стабильность и отсутствие прогнозировавшегося кризиса государственных финансов сделали возможным получение Россией кредитного рейтинга инвестиционного уровня и создали предпосылки для более широкого привлечения инвестиций, в том числе от иностранных фондов. Либерализация валютного законодательства, укрепление рубля и усиление надзора за банками и финансовыми компаниями резко повышают уровень конкуренции в финансовом секторе и создают предпосылки для быстрой консолидации отрасли.

РОСБАНК завершил год с хорошими показателями по росту активов и доходности, началось объединение с группой О.В.К. Для Депозитария РОСБАНКа самым важными событиями стали перестройка системы работы с клиентурой и разработка нового продуктового ряда, ориентированного на совместное продвижение услуг с другими подразделениями банка.

К сожалению, недостаточно времени оставалось для научного и <публицистического> осмысления имеющегося опыта работы на фондовом рынке.

Если коротко, то от наступившего года я ожидаю, что он будет интересным. Более подробно - формулировки нового макроэкономического курса правительства, в том числе в применении к фондовому рынку и его инфраструктуре. Ожидаю уже который год решения задачи построения Центрального депозитария, а также бума на рынке ипотечных облигаций. Хотелось бы увидеть полноценное IPO крупной российской компании на внутреннем рынке, но, думаю, что реально это случится не раньше 2005 г.

Борис Мошкович заместитель председателя правления КБ «РУССОБАНК», генеральный директор ЗАО «АБМ Партнер™»

Стабилизация экономической ситуации в России сделала очень многое для рынка ценных бумаг. С новой силой рос рынок акций, снова став одним из самых надежных и перспективных, пока, правда, среди emerging markets. Очень важно, что хоть одно рейтинговое агентство, но присвоило России инвестиционный рейтинг. Уверен, что вскоре и другие агентства присоединятся к этому решению. А в остальном приятно, что появились новые участники на рынке облигаций, и рынок стал более ликвидным и интересным, порадовали и вексельные программы ряда банков и предприятий. Крупные сделки на рынке капитала, слияния и начавшиеся переговоры - это отличный стимул для благоприятных прогнозов на 2004 г. Так что рынок работает активно. Остается надеяться, что политическая стабильность откроет рынок для серьезных иностранных инвесторов и рынок ценных бумаг приобретет долгожданную инвестиционную, а не только спекулятивную, привлекательность.

Наша компания старается повышать качество и расширять спектр предоставляемых услуг, брать лучшее из мировых стандартов, следовать принципам партнерства. Это принесло свои достойные плоды. Мы вошли в самые важные рейтинги среди оценочных компаний и консалтинговых групп. Нам удалось победить в ряде конкурсов и получить очень важные и перспективные аккредитации. Результаты хорошие, но это только усложняет наши задачи на будущее, а мы не привыкли отставать. Так что спасибо году уходящему, спасибо коллективу, но самое важное и сложное - впереди.

Для меня лично год был достаточно спокойным. В основном я посвятил его развитию бизнеса и личному совершенствованию. Начал изучать французский язык. Во многом к этому меня подтолкнули зарубежные командировки, в которых я познавал лучшие в мире примеры консалтингового бизнеса и старался расширить круг зарубежных партнеров.

Мы всегда стараемся ставить перед собой труднодостижимые задачи, это позволяет тянуться к самому лучшему и достигать серьезных результатов. Надеюсь что все, нереализованное в прошлом году, реализуем в 2004 г. и будем каждый день стремиться к лучшему.

Хочу пожелать всем добра, тепла и спокойствия. Надо помнить, что мы работаем для того, чтобы жить, чтобы порой совершать самые сумасшедшие прекрасные поступки и просто делать жизнь своих близких и окружающих ярче.

Сергей Беляев член совета директоров инвестиционного банка «ТРАСТ» и банка «МЕНАТЕП СПб», председатель правления ИБ «ТРАСТ»

Основными событиями уходящего года, на мой взгляд, стали присвоение России инвестиционного рейтинга, что явилось подтверждением состояния российской экономики, рост индекса РТС выше уровня 1998 г., а также, несомненно, тот факт, что российский рынок рублевых облигаций наконец вступил в стадию зрелости, когда слова андеррайтер, эмитент, организатор прочно вошли в современный деловой лексикон.

Инвестиционный банк «ТРАСТ» в очередной раз подтвердил свое безусловное лидерство на рынке как андеррайтер и организатор по объему выпусков как рублевых облигаций, так и евробондов.

Событием огромной важности для нашего банка явился запуск нового брэнда. За короткий срок брэнд «ТРАСТ» стал узнаваемым и привычным. И сейчас ласкает слух значительно сильнее, чем «Доверительный и инвестиционный банк», во что поверить еще 8 месяцев назад было трудно. Коллектив банка вырос и укрепился новыми профессиональными кадрами. И, несмотря на высокую волатильность финансовых рынков, обусловленную как внутренними политическими потрясениями, так и внешними неблагоприятными факторами, инвестиционному банку «ТРАСТ» удалось достичь отличных финансовых результатов.

Как ни странно, но практически все, что планировалось на 2003 г., удалось. Команда ИБ «ТРАСТ» смогла реализовать все стоявшие перед банком задачи.

От нового году ожидаю экономической стабильности, роста российской экономики и продолжения реформ, а также высоких цен на энергоносители, которые позволят эти реформы воплотить в жизнь. Также хотелось бы, чтобы фокус внимания политиков, правительства и бизнесменов сместился из политической области в экономическую, что должно принести ощутимое улучшение качества жизни каждой российской семьи.